证券时报记者 张智博

在以Z世代为主力的新铺张群体合手续崛起下，潮玩经济已由一小撮东说念主的“圈地自萌”，渐渐演变为寰球铺张，也成为文化经济新的增长极。从IP盲盒，到毛绒玩物，再到动漫临近的卡牌、积木等，这一源自二次元文化的铺张快意，正悄然成为年青情面感投射与身份招供的新载体。

功绩与股价都飞

跟着面目经济、盲盒经济在铺张市集掀腾飞腾，国内潮玩板块的领军企业——泡泡玛特（09992.HK)，正经验“高光时刻”。

2024年以来，泡泡玛特股价在二级市集合手续高涨，于今累计涨幅高达1070.65%。6月3日，泡泡玛特盘中股价再创历史新高，达到235.6港元/股，最新收盘价为234港元/股，总市值为3142亿港元，超越中国联通(600050)，市值在港股排行第42位，也超越海天味业(603288)、山西汾酒(600809)、安踏体育等一众老牌铺张股。

泡泡玛特股价高涨的背后，是功绩的强力撑合手。2024年公司终了营收130.38亿元，同比增长106.92%；经转变净利润为34.03亿元，同比增长185.86%；毛利率与净利率也进一步晋升，差异为66.79%和25.38%。

其他潮玩品牌市集弘扬一样不俗。以拼搭脚色类玩物为中枢居品的布鲁可(00325.HK)自本年1月港股上市以来，股价相比刊行价累计高涨173.07%，最新总市值为410.8亿港元。2024年，布鲁可终了营收22.41亿元，同比增长155.61%；经转变净利润为5.85亿元，同比增长702.1%。

名创优品(09896.HK)旗下的潮玩零卖品牌TOP TOY，2024年终了营收9.97亿元，同比大幅增长；税前利润为9242.8万元。集换式卡牌龙头——卡游功绩也特别亮眼，2024年终了营收100.57亿元，同比增长277.78%；经转变净利润为44.66亿元，同比增长378.27%。公司当今正在冲刺港股上市。

千亿限制的蓝海市集

区别于传统玩物，潮玩是指以艺术狡计为中枢，兼具潮水文化属性和储藏价值的玩物象征或储藏品。潮玩超越了传统玩物的功能性，更强调文化共识、创意抒发和审好意思价值，主要面向成年储藏者及潮水嗜好者。广义上的潮玩包括手办、毛绒玩物、卡牌、积木等。

潮玩经济的兴起有其特定的期间配景。一方面是国内经济握住增长，东说念主均GDP合手续晋升，铺张市集呈现出举座升级的大趋势。2024年中国东说念主均GDP已独特1.3万好意思元，冲突经济学上“东说念主均1万好意思元”的方针，为文化创意产业的发展奠定经济基础。国东说念主铺张不再局限于物资需求，而是愈加期待通过特定的商品来抒发我方的身份、价值不雅和文化招供。潮玩所能提供的面目得意和体验，与当下的市集需求殊途同归。

另一方面，在后信息社会，创意是最稀缺的资源和坐褥因素。相较于同质化严重、时期附加值低的传统铺张品，潮玩商品充满创意，重视个性化狡计，能为铺张者带来愉悦、得意等面目价值。此外，短视频、小红书等互联网平台的执行普及也助推了潮玩产业的发展。算作新铺张群体的“90后”和“00后”，深受集结文化的讲授，对潮玩文化汲取度高，铺张意愿强。

中国潮玩产业限制一经步入千亿级。凭据中国玩协桌游和卡牌专科委员会数据，中国泛文娱玩物市集限制已冲突千亿元大关，2024年所有达到1018亿元，预测2029年将冲突2000亿元，达到2121亿元。

潮玩市集崛起，斟酌企业数目也爆发式增长。企查查数据流露，甘休2025年5月底，国内现有潮玩斟酌企业达2.23万家。从注册量来看，2021年以来，潮玩斟酌企业年注册量呈昭彰上升态势，2024年注册量达9115家，同比增长30.18%。2025年1~4月注册量为3443家，同比增长42.33%。

以IP为王打造护城河

IP是潮玩产业的护城河，其实质是通过面目价值、稀缺性、法律保护及生态扩展构建竞争壁垒。在推行中，铺张者通过复购爆款的IP商品，完成从“无意铺张”到“深度参与”的转机，进而鞭策潮玩品牌的市集膨大和生态构建。这种铺张步履既是IP价值的班师体现，亦然品牌护城河合手续加深的重要推能源。

泡泡玛特斟酌负责东说念主汲取证券时报·数据宝记者采访时表示，自创立以来，泡泡玛特一直战胜时刻和估量的力量。一个IP的人命力和交易价值取决于公司的参加和运营，以及这份参加是不是健康可合手续的。遥远为不同的IP找到最相宜它的居品竖立标的，深挖IP内核、竖立多元居品模式和转换玩法，成为泡泡玛特在IP价值挖掘方面行之有用的新旅途。

以泡泡玛特旗下经典IP MOLLY为例。2006年，受到在慈善步履中偶遇的一位金发碧眼、专注作画的小女孩影响，艺术家王信明（Kenny Wong）创作出了MOLLY。2016年，泡泡玛特与MOLLY推出第一套潮玩手办星座系列，焚烧了潮玩圈层。

除了小画家形象外， MOLLY还在居品迭代中合手续弃旧恋新。2021年，泡泡玛特推出MEGA系列。算作其高端系列首个IP，MOLLY推出了MEGA SPACE MOLLY等多款形象。2025年，由泡泡玛特独家定制的SPACE MOLLY还搭乘谷神星一号输送火箭，成为首个进入天际的潮玩公仔。高端潮玩的推出，让MOLLY在增强艺术储藏圈层影响力的同期，还与陈旧传统的非遗身手所有，共同编织现代潮水文化新叙事。

算作泡泡玛特的经典IP之一，MOLLY一经出生了19年。在泡泡玛特耐久合手续的IP运营下，MOLLY遥远保合手着高兴蓬勃的人命力。

由此可见，IP赋能不仅概况晋升铺张者的忠心度，提高居品溢价，还不错通过孳生转换和跨界运营变成耐久上风。不外，IP是否具备遥远的人命力决定了护城河的褂讪性，若运营欠妥，就有可能被新兴的文化趋势颠覆。

浙商证券轻工首席分析师史凡可在汲取数据宝记者采访时表示，构建IP创造孵化机制，当今主要有两个旅途：一是内容IP创作，需构建完晴天下不雅、故事线和东说念主物设定；二是形象IP创作，强调创意狡计(具有强挂牵点标志)和玩法(如盲盒)，重视运营才智。比如泡泡玛特MOLLY的湖蓝色眼镜、泪痣和噘嘴；KAWS创造豆荚耳、双叉眼、骷髅头和米奇身子的COMPANION。

中国潮玩走向全球

连年来，中国潮玩品牌加快全球化布局，部分企业通过土产货化策略、IP转换、供应链优化等方法，在国际市集获得显耀冲突。

2024年，泡泡玛特旗下东说念主气IP LABUBU所属的THE MONSTERS系列终了收入30.41亿元，同比增长726.56%；收入占比从2023年的5.8%大幅晋升至2024年的23.3%，爆火全球。

泡泡玛特方面对数据宝记者表示，自2018岁首始全球化计策于今，泡泡玛特通过一系列方法加深本身壁垒，从狡计、坐褥到物流、销售的全链路，通过原土化的合手续运营，拓宽品牌出海的护城河。

泡泡玛特接力于签约当地艺术家。比如在泰国市集火爆的CRYBABY便是签约泰国艺术家Molly的作品；在北好意思市集火爆的Peach Riot也出自好意思邦原土的艺术家Libby。同期，泡泡玛特因地制宜，在泰国推出LABUBU的泰服居品，在巴黎卢浮宫则推出LABUBU与天下名画相荟萃的孳生品。此外，与天下顶级IP公司的联名勾通亦然泡泡玛特将IP推向全球的方式之一。

从估量功绩来看，泡泡玛特2024年港澳台及国际收入50.66亿元，同比增长375.2%，占举座收入38.9%。泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，公司一经终清爽“国际再造一个泡泡玛特”的愿景。

如今，52TOYS、TOP TOY等头部品牌也接踵走放洋门，扎根东南亚、泰西等国际市集。当下，国产IP集体“出海”，似乎一经成为潮玩企业心照不宣的共同选拔。

史凡可觉得，跟着泰西Kidult飞腾的兴起，东南亚精神铺张需求引发，品牌出海将是潮玩产业下一阶段的中枢。依靠优质IP、居品和供应链上风，中国潮玩出海空间浩繁。

潮玩经济的机遇与挑战

算作面目经济催生出的新兴铺张业态，潮玩经济依然是一派浩繁的“新蓝海”，但爆火出圈的同期，其交易模式、铺张场景还尚未熟悉，所有潮玩市集仍面对着不小的挑战。

潮玩铺张主体以20~35岁的Z世代和更生代家长为主。Z世代追赶潮水，以悦己为主要见解，着重IP属性；更生代家长则多是算作礼物，更重视文化属性以及与孩子的面目纽带。

本岁首，《哪吒2》快意级热映，电影临近的海报、手办、毛绒玩物等被涤荡一空，国东说念主对潮玩的关怀可见一斑。不外，中国潮玩的东说念主均铺张和浸透率与熟悉市集还存在一定差距，将来仍有较大的增漫空间。

凭据瑞信银行数据，中国潮玩付费铺张者数目预测在2025年和2030年将差异达到4000万和4900万；东说念主均月铺张额预测在2025年和2030年将差异达到194元和254元。铺张者关于潮玩的作风将从“体验式购买”转向“俗例性铺张”。

除了市集后劲高大，中国还具有无可相比的产业链上风。被誉为“中国潮玩之都”的广东东莞，领有独特4000家玩物坐褥企业，近1500家凹凸游配套企业；坐褥了全球1/4的动分布生品，中国近85%的潮玩商品。2024年，东莞波及潮玩坐褥的规上限上企业160家，终了营收近238亿元，同比增长近19%，产业发展势头建壮。

时期的独特给潮玩产业带来念念象空间。比如3D打印，可助力潮玩裁汰本钱并限制化坐褥。XR、AI等新时期，也有望晋升潮玩居品的互动性和文娱价值，鞭策市集扩容。

不外，潮玩经济也存在斟酌挑战。万联证券大铺张分析师李滢对数据宝记者表示，每一代东说念主都有专属的网罗偏好，这与不同庚代铺张群体所处的社会环境、文化配景和经济条款斟酌。举例“60后”“70后”重视贴纸、邮票；“80后”“90后”笃爱CD、偶像海报和写照；“00后”则热衷于潮玩、谷子等。跟着期间变迁，铺张主力握住更迭，需求变化将会对潮玩经济变成冲击。

李滢还指出，潮玩行业竞争愈发热烈，越来越多的品牌、狡计师和渠说念商涌入市集；加之部分潮玩居品转换性弱，同质化较为严重，旷日遥远可能会导致滞销，影响企业盈利。

潮玩算作储藏品的小众价值和算作限制化坐褥的寰球铺张价值之间的均衡，也需要企业去慎重考量。

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