2024-12-15，华源证券发布一篇医药生物行业的照拂敷陈，敷陈指出，血软价钱体系有望保管踏实，要点推选昆药集团（600422）。

　　敷陈具体本色如下：

　　本周医药商场表露分析：12月9日至12月13日，沪深300指数着落1.01%；医药生物（申万）指数着落0.93%。从本周商场表露来看，受第三批中成药集采最新文献发布影响，部分中药标的如昆药集团、盘龙药业（002864）等反弹较为显然。近期，医保局召开宇宙医疗保险责任会议，明确2025年要健全多档次医疗保险体系，强化医保战术购买，赋能医药产业改变发展，探索改变药的多元支付机制，看好医药板块有望企稳回升。暴戾怜惜：1）2025年有望板块回转和边缘朝上的中药标的，包括昆药集团、太极集团（600129）、同仁堂（600085）、马应龙（600993）、盘龙药业等；2）细分范围有望提估值的个股：暴戾怜惜九典制药（300705）、东谈主福医药（600079）、普门科技、百洋医药（301015）、鱼跃医疗（002223）等；3）医药最为明确的标的改变药，暴戾怜惜信立泰（002294）、恒瑞医药（600276）、海念念科（002653）、迪哲药业、泽璟制药、翰森制药、科伦博泰、康方生物等。 医药指数和各细分范围表露、涨跌幅：本周医药指数着落（-0.93%）。本周高潮个股数目196家，着落个股数目288家，涨幅居前为复旦复华（600624）（+34.84%）、开开实业（600272）（+33.75%）、德展健康（000813）（+32.38%）、东谈主民同泰（600829）（+26.46%）和海欣股份（600851）（+22.79%），跌幅居前为新赣江（-19.07%）、锦好医疗（-13.10%）、梓橦宫（-12.89%）、中科好意思菱（-11.81%）和无锡晶海（-11.56%）。 中成药集采压力行将落地，看好板块回转。继2024年12月1日宇宙中成药调处采购办公室发布《宇宙中成药采购定约献媚采购文献》和《宇宙中成药采购定约献媚采购文献（首批扩围陆续）》厚爱有筹办后，2024年12月11日进一步发布《对于宇宙中成药采购定约献媚采购推敲数据信息的公示》，公示信息包含企业各品种的医疗机构认同度、基准价、日均用度等要津数据，集采责任稳步鼓励。本次集采品种进一步扩大，同组居品价差获取收窄，对于日均用度不超过5元的居品，在新一批集采中降价压力较小，在首批续约中若同采购组日均用度均值不超过5元，组内多半居品有望不降价径直拟中选，举座规矩较为和缓。议论到第三批宇宙中成药集采及首批集采续约成果有望近期落地，参考前两批中成药国采降幅，咱们瞻望中成药集采政策举座将保握和缓态势，板块情谊有望迎来回转，要点推选昆药集团，怜惜盘龙药业、方盛制药（603998）、天士力（600535）、佐力药业（300181）等。 投资不雅点及暴戾怜惜标的：岁首以来医药指数着落8.68%，位于申万行业倒数第一。近期医药边缘改善信号权臣，生意健康险有望权臣加快，支付时间擢升起间可期，看好2025年医药否往泰来，坚握“改变+出海+老龄化”干线，怜惜医药低估值确立契机。暴戾怜惜：1）改变药械：暴戾怜惜恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰、海念念科、赛诺医疗等；2）出海：暴戾怜惜迈瑞医疗（300760）、联影医疗、三诺生物（300298）、好意思好医疗（301363）、福瑞股份（300049）、新产业（300832）、三友医疗、科兴制药等；3）国产替代：暴戾怜惜开立医疗（300633）、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。4）老龄化及院外耗尽：暴戾怜惜鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗（301087）、昆药集团、华润三九（000999）、太极集团、羚锐制药（600285）等；5）高壁垒行业：暴戾怜惜麻药（东谈主福医药、恩华药业（002262）、国药股份（600511）等）、血成品（派林生物（000403）、天坛生物（600161）、博雅生物（300294）等）；6）小而好意思标的：暴戾怜惜百洋医药、普门科技、盘龙药业、麦澜德、方盛制药、立方制药（003020）等。 本周投资组合：九典制药、昆药集团、三诺生物、鱼跃医疗、信立泰； 十二月投资组合：九典制药、昆药集团、东诚药业（002675）、翰森制药、科伦博泰、三诺生物、普门科技、百洋医药、开立医疗、东谈主福医药。 风险指示：行业竞争加重风险，政策变化风险，行业需求不足预期风险。

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